怎样分析上市公司的并购价值

怎样分析上市公司的并购价值

一、战略价值分析

战略价值是推动产业资本并购或回购相应目标的主要因素，往往是由产业资本不可逆转的战略目标和上市公司几乎不可替代的独特资源决定的，这是我们考虑的最重要的方面。独特的资源往往是并购的首要目标，如房地产、连锁商业和矿产等一些资源往往是不可替代的，其他试图进入该行业的产业资本必须或几乎必须通过收购来切入。但是，已经占有这一资源的大股东很难随意放弃，可能会采取回购股份的方式加强控制。这种情况主要是指一些具有明显垄断性的独特资产，如上市公司的门店、土地、渠道、品牌、矿产等。

二、重置成本与市场价值的比较

对于产业资本来说，如何尽可能低的收购产业资本也是一个重点考虑的问题。那么通过对比分析重置成本与市场价值的差距，就可以清晰的分析出这个因素。市值与重置成本相比越低，对产业资本越有吸引力。不同行业的替代成本差异较大，需要根据不同情况采取不同的应对策略。

三、行业形势分析

政策门槛和行业集中度是决定行业并购活跃度的主要因素。

1)策略阈值

比如金融行业的并购就不容易发生，这与政策管制密切相关。总的来说，在与国民经济和学生密切相关的行业中，M&A的战略成本非常高，在市场行为模式下，M&A也非常困难。M&A问题涉及许多复杂因素，不确定性很大。但由于缺乏控制权竞争和争夺的压力，控股方回购的积极性会相应减弱。

2)行业集中度

行业集中度越低，M&A和控股权竞争就越有可能发生，反之亦然。

四。股东和资本结构

股权结构和股东往往是决定M&A和回购活动的重要因素。

1)所有权结构

股权结构越分散，越容易产生各种并购，越容易刺激大股东回购。另一方面，股权相对集中或一致行动人集中度较高的上市公司在二级市场进行并购的难度一般较大，控制权转让可能以股权协议转让为主。此外，有回购承诺或表示愿意回购的大股东也必须注意。

2)其他主要股东分析

大股东资金短缺，或者行业资金普遍短缺，可能导致大股东引入新的战略投资者的意愿，或者削弱其对恶性并购的抵抗能力，从而吸引其他产业资本的关注。

3)股东行为

卖出或增持的历史记录，从侧面分析大股东对公司产业价值的看法。

4)股本规模

一般来说，股本较小的上市公司有能力收购的产业资本越多，并购所需的资本成本就越低。因此，在同等条件下，小股权上市公司更容易被并购或回购。尤其是一些中小板有价值的业务负责人，往往更容易被并购。